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石化化工主题周报:油气回落影响上半年国际石油公司业绩 资本开支维持增长

发布时间:2023-08-16 02:04:45 来源:东海证券股份有限公司

投资要点:

投资要点:2023年以来,原油天然气价格走弱,对七大石油公司营收带来明显负面影响。


(资料图)

截至2023上半年,七大石油公司营收总计7446.99亿美元,同比减少17.46%,净利润总计732.54亿美元,同比减少14.27%,现金流恶化,资本回报率下降,但资产负债率有所改善,资本开支维持。

投资建议:建议关注资源储备水平良好、炼油产能领先、开采成本控制良好的上市石化国企有望价值回归,如中国石油、中国海油、中国石化;以及整体估值明显低位、海外市场潜力较大、技术处国际先进水平的上市油服公司,如海油工程、中海油服;同时天然气持续低迷将利好国内轻烃一体化龙头,如卫星化学;高油价凸显煤制烯烃优势,如宝丰能源。

行业基础数据跟踪:8月7日~8月11日,沪深300指数下降3.39%,申万石油石化指数下降0.56%,跑赢大盘2.83pct;申万基础化工指数下降1.95%,跑赢大盘1.44pct,涨幅在全部申万一级行业中分别位列第1位、第5位。基础化工和石油石化子行业表现较好的有氟化工、合成树脂、炼油化工、涂料油墨、其他石化等板块。表现较差的为改性塑料、粘胶、民爆制品、其他橡胶制品、膜材料等板块。

能源跟踪:WTI原油上周继续震荡上行,于周五收于83.19美元/桶,周平均价涨幅2.02%;截至2023年8月4日当周,美国原油产量为1260万桶/日,同比增长40万桶/日,原油增产仍动能不足,工作钻机数出现回落,炼厂开工率93.8%;富查伊拉石油产品库存降至三周低点;OPEC+ 7月份将原油产量削减至近两年低点。

价格数据跟踪:上周价格涨幅居前的品种分别为NYMEX天然气:9.89%,硫酸(98%/浙江):8.00%,促进剂(上海地区):7.89%,硫磺(固体/华东):6.77%,磷矿石(湖北28%):

6.41%。上周价格跌幅居前的品种分别为液氨(江苏):-12.52%,三氯化磷:-2.77%,PTA(华东):-1.95%,黄磷(四川):-1.72%,涤纶工业丝:-1.58%。

价差数据跟踪:上周价差涨幅居前的品种分别为二甲醚-1.42*甲醇:20.19%,丁二烯-石脑油:10.88%,聚甲醛POM:10.54%,PC-0.93*双酚A:9.56%,丙烯酸-0.71*丙烯:9.28%。

上周价差跌幅居前的品种分别为丙烯-1.22*丙烷:-35.80%,电石法PVC:-14.74%,醋酸-0.55*甲醇:-11.78%,双酚A:-6.79%,丙烯酸甲酯:-5.01%。

风险提示:原油价格剧烈波动,影响企业盈利能力,并推高通胀;美联储加息超预期,或海外通胀超预期,压缩企业资本开支,抑制下游需求;海外流动性危机进一步恶化,国际需求收缩,市场预期走低。

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