就取消先正达上会一事来说，所谓“出于市场稳定的考虑”，其实只是市场人士的分析，不排除上交所担心先正达发行失败，所以才取消先正达上会，从而推迟先正达上市的步伐。毕竟先正达募资金额庞大，是注册制新股发行下的最大募资，市场是否会选择用脚投票，上交所同样心里没底。

■皮海洲

原定于3月29日召开的先正达发行上市审议会议，结果在3月28日晚间叫停了。上交所官网显示，鉴于出现本所规定的取消会议情形，按照相关程序决定取消先正达集团股份有限公司发行上市审议会议。

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先正达取消上会的消息一经公布，即受到市场的高度关注。虽然注册制审核有取消上会的制度规定，比如，因不可抗力、意外事件或者其他特殊情形，导致审议会议无法按照原定安排召开；因回避或者缺席导致参会委员人数不符合规定，且难以及时安排其他委员参加会议；以及审议会议召开前发生重大事项，对发行人是否符合发行、上市条件或者信息披露要求产生重大影响。在出现这三种情况时，交易所有权取消审核会议。

今年1月和2月，上交所曾先后取消广州天极电子科技股份有限公司、深圳威迈斯新能源股份有限公司的上市申请审议会议。上交所当时披露，广州天极尚有相关事项需要进一步核查，因此取消审议会议。针对深圳威迈斯的审议会议取消事宜，上交所同样解释为“出现本所规定的取消会议情形”，未说明具体原因。

但尽管如此，先正达取消上会还是极大地吸引了市场的目光。对于市场来说，这个消息太重磅了。毕竟先正达拟募资规模高达650亿元，不仅将创下了科创板开板以来的最高历史记录，同时也将是A股市场近12年来最大规模的IPO。在此之前，农业银行在2010年6月发行A股时，募资达到685.29亿元，创下A股IPO募资的最高记录。目前，农业银行、中国石油和中国神华（601088）分别以685.29亿元、668亿元与665.82亿元的首发募资规模，揽下A股IPO前三强。若先正达发行成功，其首发募资规模将在A股IPO史上排名第四。因此，先正达是名副其实的“巨无霸”。

不仅如此，先正达确实是一家非常重要的公司。先正达集团于2019年注册于上海，主要由瑞士先正达、安道麦及中化集团农业业务组成，追溯公司的前身，其历史超过250年。先正达集团是全球领先的农业科技创新企业，主营业务涵盖植物保护、种子、作物营养产品的研发、生产与销售，并从事现代农业服务。其业务遍布全球100多个国家，致力于通过全新的产品和技术改变农业。据其披露的招股说明书(上会稿)，2021年先正达集团在全球植保行业排名第一、种子行业排名第三、在数字农业领域处于领先地位。

就是这样一家“巨无霸”公司，在上会审核的前夜被叫停了上会进程，这不能不让市场作出各种各样的猜测，一时之间众说纷纭。不过，最有代表性的说法是来自于市场人士的分析，不排除是出于市场稳定考虑，“目前国际国内形势复杂，又正处于全面实行注册制改革关键期，主板首批注册企业正在发行、缴款过程中。先正达集团自身规模和募集资金量较大，市场关注度也比较高。”这种说法得到不少投资者的认同。

先正达取消上会对于当下的市场确实构成一定的利好作用，毕竟先正达募资金额巨大，对于当前的市场来说构成一定的压力。但上交所取消先正达上会的真实原因是什么，是否真的是出于市场稳定的考虑，这是令人质疑的。毕竟目前A股市场已经实行了全面注册制，新股发行完全市场化，新股的发行价格与规模完全由市场说了算，作为上交所来说，如果还出于市场稳定的考虑取消先正达上会，这种做法是否合适、是否违背了全面注册制的原则呢？

而且就取消先正达上会一事来说，所谓“出于市场稳定的考虑”，其实只是市场人士的分析，实际情况也许并非如此，不排除上交所担心先正达发行失败，所以才取消先正达上会，从而推迟先正达上市的步伐。毕竟先正达募资金额庞大，是注册制新股发行下的最大募资，市场是否会选择用脚投票，上交所同样心里没底。不过，即便如此，这也不应该成为上交所取消先正达上会的理由。

那么，上交所取消先正达上会的理由是什么，这一点必须应该透明。一方面，全面注册制强调的是信息披露透明化，在这个问题上，交易所作为IPO审核机构，自身的工作同样必须要透明，对于市场关注的敏感信息，交易所必须作出披露，所谓的“出现本所规定的取消会议情形”显然是没有透明度的。

另一方面，交易所信息披露透明也是接受社会监督的需要。在全面注册制时代，新股发行完全市场化，交易所作为IPO审核机构也不应人为干预IPO市场化的脚步。所以，上交所为什么取消先正达上会？在这个问题上，上交所有义务接受市场的监督，因此，上交所取消先正达上会的理由必须透明公开，而不是躲躲闪闪，藏头藏尾。

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